当一辆事故车被拖车拉进修理厂的那一刻，一场对于汽车残值分派的“暗战”就依然在博车网上打响。手脚现在中国最大事故车拍卖平台，博车网在本年2月21日向港交所递交上市招股书，如今站在了成本阛阓的十字街头。

这家缔造于2014年的公司，已有10年的行业积蓄，但其营收增速并不安靖，独创团队的光环与试验的揣度挑战形成了昭彰对照。

更枢纽的是，在新动力汽车狂飙突进、自动驾驶时代日臻锻真金不怕火的布景下，博车网冲刺IPO的故事，也如他们拍卖的汽车一般，在恭候阛阓给出最终的谜底。

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 清华学霸创业，曾获复星外洋投资

博车网的故事得从独创东说念主陈健鹏说起。

陈健鹏诞生于1970年，在1986年仅16岁时就考入了清华大学自动化系，妥妥的学霸。1991年7月，他获胜得回清华大学工程学学士学位。

毕业后，陈健鹏加入清华紫光集团担任工程师，一直到1997年1月离开，曾历任部门司理和分公司司理。1997年2月，他决定加入外企，在德国百斯巴特公司北京代表处担任首席代表。

2008年11月，他加入博世汽车检测开采（北京）公司和博世汽车检测开采（深圳）公司担任总司理，直到2012年11月下野。

2013年10月至2016年9月，陈健鹏担任上海巴兰仕汽车检测开采股份有限公司的非践诺董事。

2014年6月，陈健鹏与宋清华、吕世民一说念创办了北京恒泰博车拍卖有限公司，开展事故车拍卖业务，三东说念主王人曾在博世汽车检测开采联系公司职责过。

亦然在2014年，陈健鹏携带博车网参加了2014年清华学友创业大赛，并在170多家公司中脱颖而出，得回了一等奖。

2015年，博车网又开展二手车拍卖业务；2017年，博车网成为国内事故车走动量和走动金额双项排行第一。

2022年，陈健鹏携带博车网收购了另外一家二手车拍卖公司“车赢”，总代价约为1.07亿元。

据「创业最前方」 了解，在统共这个词创业经过中，博车网得回了多家投资机构的深爱。

2015年5月，得细腻自吉利创投、复星锐正成本、新天域成本和远洋成本揣度9450万元的A轮融资，投后估值约为3.64亿元。

2016年1月，得回包括多家老鼓吹以及太平洋保障公司约2.02亿元的B轮融资，仅半年多时刻其投后估值依然升至10.5亿元。

2017年9月至2022年7月，博车网分散完成了约3.7亿元的C轮融资、约6.51亿元的C1轮融资和约1.03亿元的C2轮融资，彼时公司的投后估值为31.7亿元。

在此时代，TR成本、手足成本、远捷投资、佐誉成本及溯本投资等机构纷纷入局。

上市前，陈健鹏抓股25.53%，TR成本抓股11.74%，TPG通过旗下NewQuest抓股10.14%，复星外洋抓股8.31%，博车网的职工抓股平台DeXXully Limited抓股5.32%，中国吉利保障通过旗下Yizhi Ventures抓股2.22%。

不丢脸出，若博车网获胜上市，陈健鹏相等背后的投资机构均能收成匪浅。

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 营收增速放缓，账面上2年亏空3亿

从产业高下流关系看，博车网的上游是事故车车源方和二手车车源方，其中包括保障公司、租出公司、汽车金融/融资租出公司、主机厂、经销商集团等。

下流则是事故车买家和二手车买家，如汽车修理厂、汽车拆解厂以及授权汽车经销商和落寞二手车经销商。

博车网就在这高下流中间提供多项职业，经过10年的发展，现在博车网的主要业务包括车辆职业，其中又分为事故车拍卖及配套职业、二手车拍卖及配套职业，此外还有车辆经销和车辆配件走动等职业。

招股书泄露，2022年、2023年和2024年前三季度（以下简称“论说期内”），通过博车网拍卖的事故车总和分散为68166台、108114台和87391台。拍卖的二手车总和分散为78051台、119148台及84388台。

招股书夸耀，据灼识打算的府上，按2023年走动量计，博车网在中国是故车拍卖行业排行第一，阛阓份额约为31.3%；同期亦然中国最大的机构二手车拍卖平台登第三大B2B二手车拍卖平台。

现时，博车网在中国主要城市共建立了158个线下网点。

论说期内，博车网的营收分散约为3.88亿元、5.18亿元和4.04亿元，2023年和2024年前三季度的营收同比增长分散为33.6%和3.3%，营收增速彰着放缓。

论说期内，其销售成天职别为2.16亿元、2.6亿元和2.13亿元，占总营收的百分比分散是55.6%、50.7%和52.7%。

净利润方面，招股书夸耀，博车网论说期内的净利润分散为-1.8亿元、-1.21亿元和142.5万元；毛利率分散为44.4%、49.9%及47.3%。

不错看到，2022年和2023年其累计亏空共3亿元，博车网默示这主要因刊行金融用具的账面值变动，这种亏空属于管帐准则下的非现款管帐处理，‌并非本色揣度亏空‌。当优先股转为庸碌股后，欠债将转为权力，公允价值波动不再影响利润表‌。

2024年前三季度，博车网在账面上也依然杀青扭亏为盈。

招股书夸耀，博车网在论说期内的经调遣净利润（非外洋财务论说准则计量）分散为5020万元、8170万元和7580万元。

扫尾论说期各期末，博车网的现款及现款等价物分散约为7512.9万元、1.31亿元和1.59亿元；流动欠债净额分散约为16.46亿元、17.08亿元和16.69亿元。

此外，博车网濒临着第三方延长付款及违约的信贷风险，扫尾论说期各期末，其预支款项相等他应收款项分散为1.06亿元、1.25亿元及1.6亿元，呈现增长趋势。

若是订约方延长或不行履行向博车网付款，则博车网可能必须计提减值准备及废除联系应收款项和其他应收款项，从而对公司的流动资金和财务状态形成不利影响。

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 车源逃匿风险，自动驾驶或带来冲击

「创业最前方」 发现，博车网的上市招股书或涌现了其揣度中的一个瑕疵——依赖数量有限的主要上游车源方。

这些车源方主要包括中国的保障公司、租出公司和汽车融资及租出公司等机构车源方，尤其是关系事故车拍卖及配套职业，愈加依赖车源方的助力。

论说期内，该公司有71.4%、63.4%和58%的拍卖平台事故车走动来自三大上游事故车车源方。

博车网与上游车源方签署的少许合约均措施为期1年的原意条目，莫得合约义务要求互相在期限后与博车网守护关系。况且这些车源方有权左证合约条目阻隔协作，并不错选拔在合约届满不在续约。

因此，任何主要的上游车源方减少汽车数量或车源方的安排出现要紧变动，王人有可能对博车网的业务、揣度事迹及财务状态产生要紧不利影响。

而且主要的车源方也有可能建立我方的拍卖平台，顺利参加事故车拍卖及二手车拍卖行业，这在2022年就曾出现过本色案例。

2022年，一家大型保障公司同期亦然博车网的主要上游车源方之一，就曾战略性地决定向博车网近似的落寞事故车拍卖平台减少供应事故车，况且建立我方的专属灵活车拍卖平台。

这家保障公司的方案对阛阓上可得回的事故车供应链及一般落寞事故车拍卖平台的运营形成不利影响，进而对博车网的业务和财务状态也形成了负面影响。

尽管这家保障公司在2023年又还原与博车网的协作，但博车网默示他们仍无法保证与主要车源方的关系将保抓安靖。

因此，与上游车源方协作的安靖性，永远如同悬于头顶的达摩克利斯之剑，潜藏着不可淡薄的风险。

「创业最前方」 精湛到，在招股书的风险身分中，博车网也说起了新动力汽车销量激增对中国汽车行业带来的变局。

一方面是新动力汽车保费高企，可能影响事故车及二手新动力汽车的改日供应，另一方面新动力汽车业会减少现存燃油车的需求。

在两者详细影响之下，可能会导致在博车网拍卖平台上走动的事故车及二手新动力汽车数量减少。

此外，先进时代的发展，也对博车网的拍卖平台及业务组成挑战，比如自动驾驶时代的提升，改日可能会大幅镌汰事故率，导致保障公司推定全损的车辆数量减少，从而跨界对博车网形成不利影响。

好意思国国度公路交通安全解决局和欧洲输送安全委员会的论说夸耀，L4级别的自动驾驶在禁闭或结构化说念路（如高速公路）上有望镌汰80%以上的事故率，在复杂的城市说念路中，事故率也不错镌汰约50%至70%。

不外，L2级（援助驾驶）事故率降幅仅‌10%-20%。现在，国内正处于L2援助驾驶向L3级自动驾驶的升级转型期。

近期，特斯拉FSD（在国内被称为“智能援助驾驶功能”）启动接续在中国推送，改日例必会有更多国表里车企推出智能援助驾驶功能甚而是自动驾驶功能，事故率因此下落的改日并不远方。

这对于博车网来说，或是一个更荼毒的试验。

博车网手脚事故车拍卖行业的领头羊，领有弥散吸睛的创业团队、成本加抓以及阛阓所位，但同期他们对车源依赖的脆弱性、汽车行业变局带来的冲击，也在揭示其底层逻辑的“裂痕”。

博车网这次冲刺IPO能否获胜，时刻当然会给出谜底。但最枢纽的是，其改日能否在新动力汽车和自动驾驶的波澜中找到第二增长弧线，将会决定其耐久发展的红运，毕竟成本阛阓从不缺听起来很精彩的故事，缺的是经得起计划的真相。

*注：文中题图来自博车网官网。